Qu'est - il arrivé à Crypto? Un post mortem

Le dernier tirage à la baisse de la cryptographie a frappé les majors dans la taille: Bitcoin a chuté d'environ 8,1% au cours des dernières 24 heures et est en baisse d'environ 29,5% au cours des derniers 30 jours, tandis qu'Ether a baissé d'environ 9,4% le jour et d'environ 41,4% au cours du dernier mois; XRP a été hors environ 10,3% en 24 heures et environ 42,7% sur 30 jours, et Solana a glissé environ 12,3% le jour et environ 42,8% au cours du mois. Alors que beaucoup pointent sur la nomination de Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale américaine, le macroanalyste Alex Krüger a fait valoir sur X vendredi que c'est l'effet cumulatif de la fatigue narrative, l'affaiblissement de la demande marginale, et un réveil de régime macro qui a frappé après que le marché avait déjà commencé à se renverser. Qu'est - il arrivé à Crypto? Krüger a encadré le mouvement comme une rupture d'élan qui s'est transformée en un marché de vendeurs. Dans son témoignage, l'abattage de 10/10 — un clin d'œil à la netteté du dénouement, avec un écart pointu sur la question de savoir s'il avait été poursuivi pour avoir mentionné Binance — était moins un mystère qu'un empilement de facteurs qui drainaient régulièrement l'appétit pour les risques et ensuite ayanaient le dernier espoir d'un vent arrière de liquidité. Related Reading: Bitwise CIO Warns Market est confronté à une «Crypto d'hiver en plein cœur, pas un rappel Il a d'abord signalé la gueule de bois de Digital Asset Treasuries (DATs), puis un renversement des flux liés aux réseaux criminels. Krüger a déclaré que les flux majeurs se sont inversés après l'inculpation par le DoJ du groupe Prince cambodgien en octobre dernier, le décrivant comme un changement important de la demande que le marché aurait été sous-appréciant alors que le prix était toujours en attente. Qu'est-ce qui a mal tourné avec crypto 1. 10/10 d'abattage (serai-je poursuivi si je mentionne Binance?). 2. La gueule de bois des trésors numériques (DAT). 3. Flux inversés des syndicats criminels : flux majeurs inversés après l ' inculpation du DoJ du Groupe Prince cambodgien en octobre dernier. 4. Quantum... — Alex Krüger (@krugermacro) 6 février 2026 Deux autres thèmes dans son post s'appuyaient explicitement sur la peur et le coût d'opportunité. Krüger a signalé que les craintes quantiques (réelles) sont un surplomb psychologique, et a ensuite soutenu que le boom de l'IA est devenu un concurrent direct pour le capital et le talent. Il a dit que le pivot n'est pas subtil: le capital pivotant à l'IA, , , , , , , et même , , , , , , , tout ce qui resserrent la boucle autour de crypto , la capacité de réaccélérer . En parallèle, il a suggéré que l'offre globale du marché s'est rétrécie. Krüger a cité une perception de Bitcoin en tant qu'Américain, en ajoutant qu'il y a quelques acheteurs chinois, un contraste avec la participation a-t-il dit avait été, derrière la tendance des métaux en grand nombre. Il a également décrit un changement structurel dans qui appartient le commerce. Le Swamp & Institutions prenant le relais, , , a-t-il écrit, en faisant valoir que le marché est passé de la technologie Cypherpunk/Rebel à la technologie ETF. Dans son cadrage, le crypto était autrefois pour les inadaptés & génies, mais maintenant, il s'agit d'un élément de ligne dans un 401k, un changement qui, à son avis, échappe à l'élan de la volatilité qui a historiquement tiré dans les OG et le commerce de détail. D'autres points de pression étaient plus familiers: le risque politique autour de l'association Trump (= ce qui se passe une fois que les Démocrates sont revenus?=), l'innovation minimale (depuis Hyperliquide),== et la réflexivité brutale du cycle du memecoin Solana —=Le massacre du casino Solana (merci Pump Fun & le Supercycle du Memecoin). Il a jumelé cela à une critique d'approvisionnement: Il y a 29,91 millions de cryptomonnaies suivis par CoinMarketCap, il a écrit, en avertissant que presque toutes les pièces dans le top 200 sont grossièrement surévaluées. Il a même déclaré le récit numérique d'or mort comme un autre glisser sur les acheteurs marginaux. Lecture connexe: Crypto Isnat cassé, C'est une pression de liquidité américaine, dit Raoul Pal Le résultat mécanique, a dit Krüger, était simple : les vendeurs déversent plus agressivement que d'habitude sur chaque pompe, tandis que les acheteurs ne se présentent pas pour acheter les trempettes autant plus longtemps. Puis est venu ce qu'il a encadré comme le déclencheur macro qui a durci la vente. Et puis la nomination de Warsh (battant Hassett et Rieder), et le marché est soudainement devenu profondément conscient que Warsh est un ardent défenseur d'un petit bilan : au revoir Quantitative Easing (QE) et Yield Curve Control (YCC) rêves, bonjour Quantitative Tightening (QT) craintes. C'est ce qui s'est passé. Krüger a souligné qu'il décrivait le passé, et non pas la prochaine étape, en faisant valoir que les dommages ont déjà été causés. Néanmoins, il a noté que le volume, les liquidations, la volatilité implicite et les options biaisées indiquent qu'un fond local est probable. Dans les réponses, la conversation a tourné vers ce que crypto pourrait être encore dans un cycle dirigé par l'IA. Un utilisateur a dit que la rotation "make sense", mais a fait valoir que le plus grand à l'envers est dans les piles d'agent "qui pourraient éventuellement gérer la liquidité crypto," positionnant les rails crypto comme infrastructure pour le transfert de valeur machine-à-machine. Krüger est largement d'accord sur l'asymétrie. Je ne sais pas. J'espérais un élan. Momentum peut faire de la magie, il a écrit. Je suis très préoccupé par les points #3 et #4. Saylor vient de commencer une nouvelle init