Уменьшение Bitcoin окончательно? Что говорят производные данные

Резкое падение биткоина до $81 119 30 января сопровождалось резким ударом по рынку деривативов: вынужденные длительные закрытия выросли до экстремальных уровней, но постоянное финансирование оставалось решительно положительным. Эта смесь усложняет общее чтение, независимо от того, «очистил» ли рынок кредитное плечо или все еще настроен на повторные волны ликвидации. Является ли Bitcoin заниженным? Аналитик On-Chain Аксель Адлер-младший в своем Morning Brief указал на «каскад вынужденных закрытий» за последние 24 часа, причем на ленте доминируют длительные ликвидации. Его осциллятор доминирования в ликвидации, отслеживающий баланс длинных и коротких ликвидаций, напечатал примерно 97%, в то время как 30-дневная скользящая средняя выросла до 31,4%. С точки зрения рыночной структуры, это говорит о том, что давление заемных средств было в значительной степени односторонним, не только в течение дня, но и в качестве устойчивой модели в течение последнего месяца. Причина, по которой трейдеры наблюдают за подобными крайностями, заключается в тенденции к кластеризации потоков ликвидации, а затем к исчезновению, создавая пространство для краткосрочной стабилизации. Адлер осторожно сформулировал эту динамику, подчеркнув, что «экстремальное» чтение — это не то же самое, что подтверждение того, что продавцы делают. Биткойн — это деньги экономики, основанной на ИИ: CryptoQuant генеральный директор «Экстремальные колебания часто совпадают с кульминацией принудительной продажи и могут привести к краткосрочной стабилизации. Однако это не сигнал разворота без подтверждений — для устойчивого сценария «локального дна» важно увидеть, по крайней мере, нормализацию осциллятора до нуля или снижение в среднем за 30 дней». Это создает первое условие для того, чтобы назвать цикл сокращения доли заемных средств «сверху»: ликвидационный дисбаланс должен остыть, а не просто достичь пика. Большее напряжение в прочтении Адлера заключается в том, что даже после размывания цен и ликвидационного каскада финансирование оставалось положительным: 43,2% годовых в день, по его данным. Хотя это значительно ниже 100% + годовых уровней, наблюдаемых в период октябрьско-ноябрьских пиков, это по-прежнему означает, что рынок платит за то, чтобы оставаться долго, а не получать деньги за короткое время. Финансирование не просто отражает настроения, оно отражает позиционное давление. Если финансирование отказывается переворачиваться, несмотря на распродажу, это может означать, что долги быстро восстанавливают экспозицию или что рынок никогда полностью не отключает бычье кредитное плечо. Адлер пришел к выводу, что последний риск все еще находится на столе. "Позитивное финансирование на фоне массовых ликвидаций увеличивает риск повторного сокращения доли заемных средств: это означает, что рынок восстанавливает длинные позиции достаточно быстро или не готов полностью их раскручивать. Полная «капитуляция производных средств» часто сопровождается переходом финансирования на нейтральную или отрицательную территорию — этого еще не произошло. Bitcoin Death Cross, который в последний раз предшествовал падению на 66% Другими словами, ликвидация могла быть насильственной, но стимулы, встроенные в преступников, все еще склоняются к длительному спросу. Это имеет значение, потому что он сохраняет ту же хрупкость на месте: свежий понижательный импульс может снова превратить вновь перезагруженные длины в ликвидационное топливо. Адлер подвел итог комбинированному сигналу из двух графиков, который может быть интенсивным, но не обязательно окончательным. "Вместе эти две диаграммы рисуют картину вероятного неполного сокращения доли заемных средств: ликвидация чрезвычайно затруднена, но общее позиционирование остается бычьим. Ликвидационный каскад (длинное доминирование ~97%) является симптомом перегрузки рынка длинными позициями, но не обязательно окончательной чистки. Постоянно положительное финансирование (43% в год) может указывать на то, что спрос на длительное воздействие не нарушен, а процесс сокращения доли заемных средств не завершен". До тех пор, пока эти подтверждения не появятся, базовым аргументом в его брифинге будет менее «окончательная капитуляция» и более «неполное сокращение доли заемных средств», рынок, который уже однажды смыл кредитное плечо, но может не быть сделан, если длительный аппетит останется нетронутым из-за сокращений. На момент публикации BTC торговался на уровне $82 968. Изображение, созданное с помощью DALL.E, график от TradingView.com