Что не так с криптовалютой? Посмертие

Последняя просадка Crypto достигла крупных размеров: биткойн упал примерно на 8,1% за последние 24 часа и упал примерно на 29,5% за последние 30 дней, в то время как эфир упал примерно на 9,4% за день и около 41,4% за последний месяц; XRP упал примерно на 10,3% за 24 часа и примерно на 42,7% за 30 дней, а Солана упала примерно на 12,3% за день и около 42,8% за месяц. В то время как многие указывают на назначение Кевина Уорша в качестве следующего председателя Федеральной резервной системы США, известный макроаналитик Алекс Крюгер в пятницу утверждал, что это кумулятивный эффект усталости от повествования, ослабления маржинального спроса и призыва к пробуждению макрорежима, который ударил после того, как рынок уже начал переворачиваться. Что не так с криптовалютой? Крюгер назвал этот шаг прорывом, который превратился в рынок продавца. В его рассказе «убой 10/10» — кивок на резкость ветра, с указанием в сторону о том, будет ли он «подан в суд» за упоминание Binance — был менее загадкой, чем куча факторов, которые неуклонно истощали аппетит к риску, а затем отбрасывали последнюю надежду на попутный ветер ликвидности. Bitwise CIO предупреждает, что рынок сталкивается с «полномасштабной крипто-зимой», а не с откатом Сначала он указал на похмелье от казначейских облигаций цифровых активов (DAT), а затем на разворот потоков, связанных с криминальными сетями. Крюгер сказал, что «крупные потоки прекратились после обвинительного заключения Министерства юстиции в отношении камбоджийской Prince Group в октябре прошлого года», описывая это как существенный сдвиг в спросе, который рынок, возможно, недооценивал, в то время как цена все еще держалась. Что пошло не так с крипто 1.10/10 бойня (я буду судиться, если я упомяну Binance?). 2. Digital Asset Treasuries (DAT) hangover. 3. Обратные потоки от преступных синдикатов: основные потоки были обращены вспять после обвинительного заключения Министерства юстиции Камбоджи в октябре прошлого года. 4. Quantum... — Alex Krüger (@krugermacro) 6 февраля 2026 года Две другие темы в его посте явно опирались на страх и альтернативные издержки. Крюгер назвал «квантовые страхи (реальные)» психологическим навесом, а затем утверждал, что бум ИИ стал прямым конкурентом как для капитала, так и для талантов. Он сказал, что поворот не является тонким: «капитал поворачивается к ИИ», «талант поворачивается к ИИ» и даже «майнеры поворачиваются к ИИ», все из которых затягивают петлю вокруг способности криптовалюты ускоряться. Параллельно он предположил, что глобальная ставка рынка сузилась. Крюгер сослался на «восприятие биткоина как американского», добавив, что «есть несколько китайских покупателей», что контрастирует с участием, которое, по его словам, было «за восходящим трендом металлов в больших количествах». Он также описал структурный сдвиг в том, кто «владеет» торговлей. «The Swamp & #38; Institutions take over», — написал он, утверждая, что рынок перешел от «Cypherpunk / Rebel tech к ETF tech». В его формулировке криптовалюта раньше была «для неудачников и No 38; гениев», но теперь «это линейный элемент в 401k» — изменение, которое, по его мнению, вытесняет импульс, вызванный волатильностью, который исторически привлекал OG и розничную торговлю. Другие точки давления были более знакомы: политический риск вокруг ассоциации Трампа («что происходит, когда демократы возвращаются?»), «минимальные инновации (с Hyperliquid)» и жестокая рефлексивность цикла мемкоинов Solana — «резня в казино Solana (спасибо Pump Fun & #38; суперцикл Memecoin)». Он сопоставил это с критикой предложения: «Существует 29,91 миллиона криптовалют, отслеживаемых CoinMarketCap», — написал он, предупредив, что «почти каждая монета в топ-200 сильно переоценена» наряду с «никогда не заканчивающимися» запусками, которые «сбрасываются в забвение, где только инсайдеры получают прибыль». Он даже объявил «мертвый рассказ о цифровом золоте» еще одним препятствием для маргинальных покупателей. Криптовалюта не сломана, это сжатие ликвидности в США, говорит Рауль Пал Механический результат, по словам Крюгера, был прост: «продавцы сбрасывают более агрессивно, чем обычно, на каждый насос», в то время как «покупатели больше не появляются, чтобы покупать провалы». Затем появилось то, что он назвал макроспусковым механизмом, который затвердел распродажу. «А затем появилась номинация на Warsh (победив Хассетта и Ридера), и рынок внезапно осознал, что Warsh является сильным сторонником небольшого баланса: прощай, мечты о количественном смягчении (QE) и контроле кривой доходности (YCC), привет, страхи количественного ужесточения (QT). Вот что произошло». Крюгер подчеркнул, что он описывает прошлое, а не прогнозирует следующий шаг, утверждая, что ущерб уже нанесен. Тем не менее, он отметил, что «объем, ликвидация, подразумеваемая волатильность и перекос опционов указывают на то, что локальное дно, вероятно, находится в». В ответах разговор повернулся к тому, для чего еще может быть криптовалюта в цикле под руководством ИИ. Пользователь сказал, что вращение «имеет смысл», но утверждал, что больший плюс заключается в «агентных стеках», которые в конечном итоге могут «управлять крипто ликвидностью», позиционируя крипторельсы как инфраструктуру для передачи стоимости от машины к машине. Крюгер во многом согласился с асимметрией. "Я не знаю. Я надеялся на импульс. Моментум может творить магию, — написал он. «Я очень обеспокоен пунктами No 3 и No 4. Сайлор только что начал новый проект